需求端：需求曲线有两条，一是近端弱现实，二是远端强预期。本周904L不锈钢管消耗量保持平稳，需求偏弱是存量信息，已经被市场反复定价。政策端的调整引发远端需求走强是增量信息，资产价格由边际变量决定，远端乐观预期将驱动904L不锈钢管价格偏强运行。
现货面
【钢坯】市场方面，由于终端需求表现仍弱，下游轧钢企业对钢坯采-购多按需为主，今钢坯直发成交表现一般。成本端价格稳中上涨，唐山市17日零时起启动重污染天气Ⅱ级应急响应，大部分轧钢厂落实停产政策，钢坯需求进一步走弱，厂商多谨慎观望为主，叠加期货盘中走势不佳，预计明日唐山钢坯价格稳中整理。
【焦炭】今国内焦炭市场暂稳运行。供应方面，随着下游采购积极性回升，焦企厂内焦炭库存有明显下降趋势，且近期宏观利好政策提振，市场情绪较好，部分焦企对中间投机贸易商存在加价的现象，叠加近日原料端部分煤种价格已止跌小幅反弹，焦炭成本支撑力度增强。需求方面，钢厂盈利能力明显恢复，考虑冬储补库，且厂内焦炭库存多在中等偏低水平，对焦炭采购积极性有所提升，以按需补库为主。港口方面，港口交投氛围逐步好转，贸易商集港量有所增加，预计短期内焦炭市场暂稳运行。
【建材】今全国904L不锈钢管市价震荡调整。现货市场来看，昨价主流上扬，然夜盘期货高位回落，现货炒涨热情降温，今价涨跌均现，市场观望情绪升温，盘中交投明显缩量，预计明市价稳中调整为主。
期货面
11月17日亚市早盘，美元指数交投于106.29附近；美元周三受到强于预期的美国零售销售数据支撑，投资者也在美联储官员的讲话中寻找利率路径线索。黄金徘徊在三个月高点附近，受美元小幅走强而指标美债收益率下滑影响；油价收低逾1美元，此前俄罗斯恢复通过德鲁日巴(Druzhba)管道向匈牙利输送石油，而且疫情担忧增加，打击市场情绪。
近期市场交易的核心在于宏观预期的变化以及钢厂减停产的进程；焦煤供应恢复驱动煤焦承压，但高炉检修加快，炉料补库预期有所增强，板块出现反弹。11月以来宏观异动风险仍在，海外紧缩周期延长，板块延续较大波动。关注需求表现及供给扰动情况。近期市场关注的负向反馈在进入现实验证前，但随着部分钢厂开启被动减产，钢厂虚拟利润明显扩张。904L不锈钢管厂仍有补充原料库存潜力。
行情总结
近日宏观层面利好不断，国外加息节奏放缓，国内地产纾困政策陆续出台，叠加疫情防控政策的进一步优化，904L不锈钢管市场情绪偏暖现货层面持续走强。但随着淡季来临，叠加12月份美联储加息，市场炒作力度难以持续，强预期和弱现实的博弈下，还不能断定情绪推涨结束，若21号LPR不降，或者没有出现降准，则需要警惕资金空补，短期注意压力，观察能否跌破MA13，不然下跌空间还是打不开。
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