据报道，3月份以来，国内市场不锈钢管需求逐渐回暖。有贸易企业负责人称，去年年底以来国内不锈钢管价格一路振荡攀升，价格波动加大，有时一天要给客户报好几次价格。也有钢贸企业负责人表示，订单比去年同期增长了30%左右。
不过，记者在采访中发现，今年3月份的不锈钢管价格呈现出明显的倒”V”形：上半月走强，下半月回落。什么原因导致原本大家都看好的“金三银四”预期落空？
3月不锈钢管价格呈现倒“V”行情
3月份不锈钢管市场整体呈现由供需双恢复格局向供需双弱格局的逐步过渡，3月中旬起供需整体现减速迹象，3月下旬则呈现供需双弱格局，不锈钢管价格也随之呈现先扬后抑的倒“V”型走势，上半月走强，下半月回落。
实际上，本来欣欣向荣的不锈钢管市场在三月中旬迎来了意料之外的干扰——美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，恐慌情绪发酵导致投资者首选避险资产，殃及大宗商品，国际大宗商品价格普跌，黑色系商品也趁势展开回调。3月17日央行意外降准，超出市场预期，释放流动性达5000亿元。但上周前半周国内不锈钢管市场受海外金融风险干扰较为严重，市场价格继续下跌；后半周随着美联储加息落地，不锈钢管市场本应回归基本面，结果周四表需数据不及市场预期，且建材成交量连续四天徘徊在15万吨下方，打击了多头信心。
从交易角度看，期货价格下跌为前期期现资源提供了难得的解套机会，市场流通资源增多，导致不锈钢管价格加速下跌。但周五市场有企稳迹象，建材日成交接近20万吨，低价成交有所放量，侧面印证了刚需依然旺盛。
此前我们认为需求旺季的运行逻辑会有所不同，因为旺季通常是预期的验证期，对需求进一步发力的期待值通常会有所提高，因此这期间往往容易产生需求恢复不及预期的行情，而且往年也都存在3、4月份产生上半年高点的历史规律，3月份不锈钢管价格冲高回落的表现符合预期。
3月中旬需求还可，价格也呈现不同幅度的涨幅，不过这几天，货难卖，不锈钢管价格下跌。
不锈钢管价格下跌是因为原材料价格下跌还是另有原因？上述人士直言，不锈钢管价格下跌的主要因素就是走货太差，销售不畅。
从周度数据来看，贸易商库存依然处于去化状态，不过库存降幅收窄。建材成交量连续四天徘徊在15万吨下方，低价成交尚可，高价成交受阻。楚新莉告诉记者，本轮不锈钢管现货下跌速度过快，以华东地区现货价格为例，前期高价拿货的贸易商亏损接近210元/吨。不过期货价格的下跌为前期期现资源提供了难得的解套机会，不锈钢管市场流通资源增多。
上周建材主流贸易商成交和消费量环比均出现了明显回落，且基本接近同期底线水平，钢材表观消费和贸易情况表现均偏弱，整体降幅略超供应端，使得不锈钢管产销同比增速差再次回升接近零轴，虽然不锈钢管库存总体仍偏低，但在旺季对需求期待值提高的背景下，不锈钢管社会库存的消化速度整体表现偏平缓，跟去年同期表现相似性依然较高，因此库存的整体表现并不太符合旺季的特征，库存压力逐步边际显露，反映当前需求恢复的速度仍不及供给恢复的速度，对于需求恢复的持续性也存疑，所以对于不锈钢管价格的支撑强度存在一定减弱效应，短期现实不及预期的落差性风险仍偏大。
开工率回升速度“先加速后放缓”
钢企高炉开工率和产能利用率自今年第二周开启反弹回升模式，截至上周已连续回升十一周，开工率回升速度先加速后放缓，高炉产能利用率和日均铁水产量整体则基本保持平稳的线性回升速度，目前均已回升至同期最高水平。
记者在采访中也注意到，不锈钢管供应水平近两周保持相对稳定，仅部分长流程企业因短期检修、增复产、铁水品种转产等因素影响而产生品种内增减变化，主要增量在中厚板。
从利润视角看，上周随着不锈钢管价格下跌，长短流程利润大幅回落，目前长流程吨钢利润在0—50元/吨区间，短流程利润在盈亏平衡线附近。
值得注意的是，对于供应端而言，利润和原料库存这两大问题可看作不锈钢管企业生产意愿提高的关键性因素，目前虽然原料库存低下的现实依然没有改变，但是利润整体在不断修复，全国建筑用钢平均电炉利润已回升至盈亏平衡线以上，全国247家钢企的盈利率近期也已回升至58.87%。但3月下旬以来，不锈钢管价格回落幅度增大，使得利润整体再度有所回落，整体利润情况边际好转，压力也尚未消失，钢企经营环境整体仍然严峻。
从行业角度来看，虽然房地产新开工链条已如期企稳反弹，但地产工程整体回款情况仍没有得到明显改善，对于相关项目施工进度的保障程度仍不及基建和市政项目，归根结底在于地产投资情况仍较为严峻，毕竟新开工和施工进度的持续性依赖房地产销售情况持续改善。目前地产投资整体恢复难度仍偏大，所以短期对于整体房地产需求提振的难度也相对较大，乐观的表现还需要1—2个月时间的缓冲和过渡。上周末，不锈钢管价格呈现不同程度的下调。
“银四”仍可期？
3月不锈钢管价格先涨后跌，4月能否恢复强势？
一是宏观方面关注海外各种不确定扰动因素对大宗商品市场情绪的影响；二是产业端粗钢压减，虽然今年制定具体压减目标的可能性较低，但由于1—2月粗钢产量大增，市场再度炒作粗钢压减，且盘面远月合约已经开始交易该逻辑；三是钢厂利润情况引发的产量增幅以及库存变化；四是下游终端工地实际需求落地和成交的持续性，指标上重点关注不锈钢管日度成交量何时回升到20万吨；五是重点关注原料成本的变化，成本支撑减弱会导致不锈钢管价格重心下移。目前不锈钢管各部分终端需求并未形成共振，这将约束未来需求峰值和延续时间。目前，倾向于4月份需求不错但5月份需求下降。
展望4月，虽然铁水产量已升至同期高位，但从时间上看仍有望继续回升，尚未到往年见顶时间，所以，4月份不锈钢管供应端整体仍以边际偏空看待；需求端恢复的持续性仍存疑，目前仍缺乏乐观事件的强驱动，而且不锈钢管库存的边际压力正在逐步显现，4月份如果没有需求的强启动支撑，同期低库存的特点也有望打破，因此，4月份仍存在现实不及预期的落差性风险。而且原料价格目前也已处于回调通道中，随着不锈钢管成本重心下移，4月市场仍缺乏上涨动力，预计大概率将维持低位调整格局。
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